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[経済速報] はたして介入で勝てるか

6 10月 2010 18 Comments

経済問題、どうしても弱いのは保守の泣き所。

ちょっとおもしろい分析があったため、SNS会員より許可を得て転載。

いろんな意見はあると思いますが、なかなかおもしろいと思います。

【ニュース】介入釈明へ…理解は「?」 8日にG7開催

http://sankei.jp.msn.com/politics/policy/101004/plc1010041952013-n1.htm
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仙石発言にあるように82円台に突入させないということが為替介入の目標になっている.85円から 83円台中盤までは速い速度でドルが下落している.これは,介入前よりも速い速度である.一方で82円台に突入するようなことがあれば再び介入が予想され るので,ドル円は83円台で足踏みしている.

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今週のイベントと言えば日銀の会合がある.これにより追加緩和-新型オペの枠を40兆円に拡張-す ることが期待されている.一部には40兆でなく50兆という予想もされている.

今週末にかけて行われるG7では,今回の介入に関して釈明をする必要があり,政府としては介入を理解してもらう必要がある.しかし,為替介入はほかの通貨安政策とは異なり為替市場に直接作用するもの であるから,諸外国の反発も予想される.

世間では対中制裁と言われている,為替操作国への制裁法が米国下院を通過したが,上院を通過するか どうかは不透明と言われている.また,中国がWTOに対して提訴する動きも見せている.これを中国が制裁を受けるだけの法としか考えていない人がいるが,米国が為替操作国と認定すれば制裁の対象になるのだから,注視していく必要がある.

さて,為替の適正相場については諸説ある.
購買力平価(PPP)説はそのうちの一つで,より容易に説明する際はビッグマック指数として登場することもある.このPPPだが,これにも諸説あり財団法人国際通貨研究所のホーム ページ(http://www.iima.or.jp/research_gaibu.html) では,企業物価PPP・輸出物価PPP・消費者物価PPPと実勢相場の推移をみることができる.
別のアプローチとして金利平価説というものがある.これは二国間の金利差によって計算される.たと えば,日本の長期金利を1%,米国の長期金利を2.5%とする.それぞれ10年物だから,1年複利として100円が110.4円に,1ドルが1.28ドル になる.現在を1ドル100円とすると,10年後にはどうなるか.円預金であれば110.4円に,ドル預金であれば1.28ドルになる.さて,投資家とい う者はこれに価格差が生じれば裁定取引により一方を売り,もう一方を買う取引をする.裁定取引の結果,110.4円は1.28ドルと等価になり,1ドルは 86.25円となる.この金利平価説は先物取引の先渡レートに利用されている.
どちらにしろ,仮説であり正しいというものではない.仮に正しければこれの通りのレートになるはずである.通説に よれば短期であれば金利平価説が,長期であれば購買力平価説が当てはまると言われている.

個人的には,現在の為替レートは仙石氏の言うような「投機的水準」ではないと考えている.これは単 純にビッグマック指数でいえば1ドル85円程度の水準になるという理由からである.ドル円のレートは通貨研の資料の企業物価PPPと消費者物価PPPの間 を多少はずれはしながらではあるが推移している.その中で,ちょうど中間に位置する1ドル85円前後というレートは妥当だと考えている.とはい え,OECDの資料では1ドル110円と示されているし,PPPは絶対ではないから,結局のところ適正レートなどという物は存在しないと考えるのが最も妥 当かもしれない.

長々と書いたが,為替介入という伝家の宝刀を抜いてしまった以上,介入に失敗は許されない.為替介 入に否定的であった自分が,介入直後から徹底的にやれと言い出したのは失敗が許されないからである.欧米の経済が 未だ不安を抱え,火種が燻っている状況でファンダメンタルの好転は期待できない.重要なのは,介入 資金が先の見えない長期戦に対してどこまで持つかという問題である.2兆円の介入が半月で戻されたということは30兆の予算では15か月も つということである.諸説あるものの,この世界金融危機にの回復は全治8年程度と見積もっている.これは,過去の株価下落とその回復にかかった期間をプ ロットしたものを結んだ曲線から算出したものらしい.

まあ,素人の予想なんて当たるわけないんですけどね.

(ここまで10月4日の日記)

続編。。。

[経済速報] 野田さんお仕事です

82円台に突入したので日銀に2兆円くらい円売ドル買介入をするように指示してください.

(2010年10月06日18:48)

本件に関しては残念ながらNHK総合は2ch以下のメディアと言わざるをえません。

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18 Comments »

  • SNS-FreeJapan said:

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  • ririri said:

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  • リバストン said:

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  • hondayoshihisa said:

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  • ririri said:

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  • hondayoshihisa said:

    8月米国でマックのクラシックバーガー5ドルもした。1ドル80円なら相場じゃないか。立派なバンズ。確かに70円は気の毒。RT @FreeJapan RT @freejapan: [経済速報] はたして介入で勝てるか #FreeJapan http://bit.ly/b06Lad

  • かき said:

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  • freejapan said:

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  • ririri1108 said:

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  • isku1 said:

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  • da_phone said:

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  • ririri1108 said:

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  • da_phone said:

    8月米国でマックのクラシックバーガー5ドルもした。1ドル80円なら相場じゃないか。立派なバンズ。確かに70円は気の毒。RT @FreeJapan RT @freejapan: [経済速報] はたして介入で勝てるか #FreeJapan http://bit.ly/b06Lad

  • kakisk said:

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  • KOKUMINnoKOE said:

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  • 光學 2号 said:

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  • kokuminnokoe said:

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  • nikonsama said:

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